Înapoi la pagina principală

Tranzacţionarea acţiunilor.

Orice investitor român sau străin poate să tranzacţioneze la bursă dar nu direct, ci numai prin intermediul unei societăţi de brokeraj.

De aceea, primul pas pe care trebuie să-l facă un investitor este contactarea unui consultant de investiţii care poate alege societatea de brokeraj cea mai avantajoasă, cu care va lucra investitorul.

   După ce un investitor a ales un consultant de investiţii, următorul pas va fi acela de a decide dacă vrea să investească pe termen scurt sau lung, pentru obţinerea de câştig de capital sau de dividende.  

   Consultantul de investiţii poate să întocmească în urma acestor informaţii, portofoliul cel mai adecvat cerinţelor clientului.

   În consecinţă investitorul va deschide un cont individual de acţiuni la societatea de brokeraj agreată de consultant. În acest cont va fi menţinut portofoliul de acţiuni.

   Aceeaşi procedură trebuie să urmeze şi o persoană devenită acţionar prin procesul de privatizare în masă care a primit acţiunile unei societăţi listate la bursă şi doreşte să le vândă.

   În cazul acţionarilor care deţin acţiuni la o societate închisă sau nelistată pe pieţele bursiere BVB sau Rasdaq, vânzarea acţiunilor se face prin documente notariale (uneori există clauza de preemţiune care obligă deţinătorul să ofere spre cumpărare mai întâi acţionarilor societăţii acţiunile deţinute şi apoi să încerce să le vândă altora).

   În acest caz preţul de piaţă al acţiunii este greu de stabilit sau se stabileşte prin negociere directă.

Acţiunile.

   Acţiunile sunt titluri financiare ce reprezintă drepturile deţinătorului într-o societate.

   Acţiunile reprezintă părţi indivizibile, de valoare egală, din capitalul social al societăţii.

   Valoarea nominală a unei acţiuni emisă de o societate reprezintă banii pe care acţionarii i-au depus iniţial, la începerea afacerii, pentru fiecare acţiune emisă.

   Preţul plătit ulterior pentru cumpărarea unei acţiuni reprezintă valoarea rezultată în urma cererii şi ofertei de pe piaţă şi poate fi diferit de valoarea nominală.

Pieţele autorizate pentru cumpărare sau vânzarea acţiunilor. 

   BVB şi piaţa extra-bursieră Rasdaq sunt principalele pieţe ce tranzacţionează acţiunile societăţilor deţinute public.

   BVB supraveghează şi acţionează pentru a preveni, identifica şi raporta activitatea de tranzacţionare care nu este conformă cu reglementările ei.

   Manipulările de preţuri şi volume (cantităţi) sunt interzise pe pieţele bursiere.

Autoritatea pieţelor de capital.

   Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare (CNVM) reglementează şi supraveghează piaţa de capital.    

  CNVM are drept obiective fundamentale între altele stabilirea şi menţinerea cadrului necesar dezvoltării pieţelor reglementate, promovarea încrederii în pieţele reglementate şi în investiţiile în instrumente financiare, asigurarea protecţiei operatorilor şi investitorilor împotriva practicilor neloiale, abuzive şi frauduloase şi prevenirea manipulării pieţei şi a fraudei precum şi asigurarea integrităţii pieţelor reglementate.

Deţinerea de acţiuni.

   Acţiunile cumpărate de pe piaţa bursieră sunt dematerializate (nu se eliberează nici un înscris) dar se înscriu la cumpărare într-un registru (registrul acţionarilor) ţinut de o societate autorizată pentru această activitate de CNVM, numită societate de registru (o societate pe acţiuni care desfăşoară activităţi de registru pentru societăţile deţinute public şi pentru alţi emitenţi cum ar fi societăţile închise, etc).

Drepturile deţinătorilor de acţiuni.

  Prin cumpărarea de acţiuni, investitorul devine acţionar al societăţii respective, acesta dispunând de anumite drepturi specifice prin împărţirea profiturilor şi a riscurilor.

   Un investitor poate cumpăra sau vinde acţiuni oricând doreşte.

   El este îndreptăţit să voteze politica societăţii, să numească sau să demită conducerea executivă a acesteia şi, în cazul în care societatea obţine profit, el este îndreptăţit să primească o parte din acesta sub formă de dividend.

Dividendul.

   Dividendul (partea din profitul societăţii plătit deţinătorilor de acţiuni) acordat acţionarilor nu este fix şi de el beneficiază acţionarii care deţin acţiuni la o dată stabilită şi făcută public prin mijloacele mass-media (numită dată de referinţă).

   În fiecare an, în funcţie de profitul rezultat la societatea respectivă, conducerea recomandă acţionarilor, ce procent din profitul acesteia să fie alocat pentru dezvoltarea societăţii (care rămâne la dispoziţia societăţii şi este reinvestit) şi ce procent să fie distribuit acţionarilor.

   Acţionarii sunt cei care decid în cadrul Adunărilor Generale ale Acţionarilor (AGA) dacă se acordă dividende şi care este cuantumul acestora.

   Există posibilitatea ca întreg profitul rezultat să fie folosit pentru dezvoltarea societăţii (mai ales la societăţile care au un acţionar majoritar).

Pentru a deveni acţionar, există două metode principale:

1) Prin cumpărarea de acţiuni nou emise de către o societate listată la bursă sau de la o societate care intenţionează să-şi înscrie la bursă acţiunile emise.   

   Societatea care efectuează oferta publică trebuie să prezinte condiţiile vânzării de acţiuni în cadru unui prospect de ofertă publică şi să le anunţe prin cel puţin printr-un ziar de circulaţie naţională.

2) Prin cumpărarea de acţiuni care se tranzacţionează deja. Investitorii privaţi care vor să dobândească acţiuni au la dispoziţie nu numai participarea la emisiuni de noi acţiuni ci, în fapt, pot să beneficieze de funcţia principală a bursei şi anume aceea de a permite acţiunilor existente (înscrise la bursă) să fie cumpărate şi vândute pe piaţa bursieră în orice moment, în cadrul şedinţelor de tranzacţionare. Societăţile de Servicii de Investiţii Financiare, cumpără şi vând acţiuni în numele clienţilor (instituţii, consultanţi financiari sau persoane private).

Listarea la Bursa de Valori Bucureşti.

   Societăţile listate la BVB sunt grupate în trei categorii (I, SIF-uri şi II), în funcţie de cerinţele de listare pe care le îndeplinesc.  

   Astfel, categoria I include cele mai performante societăţi. Cele cinci SIF-uri sunt societăţi de investiţii care s-au născut în urma procesului de privatizare în masă şi deţin acţiuni la diverse societăţi. În sistemul electronic al BVB, fiecare societate listată este reprezentată de un cod (sau mai multe) numit simbol (un simbol separat pentru fiecare nouă emisiune a aceleaşi societăţi) format din trei litere (extrase din titulatura societăţii) sau în cazul SIF-urilor din adăugarea la simbolul SIF a numerelor de la unu la cinci (există doar cinci astfel de societăţi). La BVB se mai tranzacţionează şi aşa numitele societăţi nelistate, acestea au fost delistate fie la cerere, fie de către BVB sau CNVM. Pentru aceste societăţi, reglementările BVB nu prevăd obligativitatea informării continue şi periodice a rezultatelor financiare.

Listarea la piaţa extra-bursieră Rasdaq.

   Societăţile listate pe piaţa Rasdaq sunt de asemenea grupate în trei categorii (I, II şi bază), şi fiecare societate listată este reprezentată tot de un simbol dar format din patru litere extrase din titulatura societăţii.

Data de intrarea în posesia acţiunilor.

   Cumpărătorul devine deplin proprietar al acţiunilor cumpărate numai în ziua decontării care este la trei zile după cumpărare.

   Există însă posibilitatea de a vinde acţiunile imediat după cumpărare (acestea fiind disponibile în contul de portofoliu) sau de a vinde alte acţiuni şi de a cumpăra în contul lor, în aceeaşi zi, fără a mai aştepta data decontării, datorită sistemului de compensarea a valorilor acţiunilor.       

   Pentru a fi inclus în registrul acţionarilor societăţii care vor primi dividende sau care vor exercita alte drepturi în raport cu societatea, un investitor trebuie să cumpere acţiunile respective cu cel puţin trei zile înainte de ziua de referinţă anunţată de societatea respectivă ca fiind corespunzătoare dividendului sau drepturilor în cauză.

   În cazul vânzării unor acţiuni, banii intră în cont după trei zile, timp necesar pentru îndeplinirea formalităţilor de decontare legale.

Cantităţi.

   Pe BVB se tranzacţionează numai pachete de minim 500 de acţiuni fiecare (cu excepţia PEI şi ALR). 

   Variaţia preţului pe parcursul unei zile de tranzacţionare nu poate depăşi +/- 15% faţă de preţul de închidere al acţiunii respective din ziua trecută. Pe Rasdaq se pot cumpăra şi pachete mai mici de acţiuni, dar variaţia de preţ de pe parcursul unei zile respectă regula de la BVB.

Câştigul.

   Investitorii care cumpără acţiuni realizează profituri în două modalităţi. Prima este acordarea de dividende cu ocazia aprobării rezultatelor financiare anuale de către AGA. 

   A doua posibilitate de câştig rezultă din creşterile de preţ al acţiunilor. Aceste creşteri apar în timpul anului şi sunt rezultatul raportărilor financiare trimestriale pozitive ale societăţilor, care comunică profiturile parţiale obţinute pe diverse perioade.

   Problema este că rezultatele economice ale societăţilor pot fi negative şi în acest caz investitorul pierde.

   De aceea investitorii din economiile occidentale se folosesc de serviciile specialiştilor, care folosesc instrumente de analiză financiară ce pot uneori să ofere prognoze cu privire la trendul economic al unor societăţi pe acţiuni.

   Pierderea provenită din tranzacţii are o influenţă negativă asupra oricărui investitor, dar aceasta este inevitabilă, astfel încât este bine să fiţi pregătiţi. Vânzarea unor acţiuni în pierdere reprezintă o posibilitate pe care trebuie să o luaţi permanent în calcul.

Impozitarea câştigului rezultat.

   Câştigul de capital obţinut din investiţia în valori mobiliare de către persoanele fizice române se impozitează cu 1 %, impozitul reţinându-se de societatea de servicii de investiţii (impozit reţinut la sursă).

   Prin acest pliant am adus unele lămuriri asupra acţiunilor ce se pot cumpăra sau se pot vinde pe pieţele de capital din ţara noastră, în special prin Bursa de Valori Bucureşti (BVB) şi piaţa Rasdaq.

   O tranzacţie bursieră se încheie întotdeauna numai între doi investitori şi nu între grupuri de investitori.
Inapoi la titluri